BESTYRELSENS BERETNING VED BESTYRELSESFORMAND FLEMMING IPSENIndledningTORM afholdt som bekendt en ekstraordinær generalforsamling den 9. januar 2013med henblik på ændring af vedtægterne, herunder vedtagelse af visseminoritetsbeskyttende rettigheder, samt valg af medlemmer til bestyrelsen. Den afgående formand, N. E. Nielsen, redegjorde på den ekstraordinæregeneralforsamling for restruktureringen af TORM, som blev gennemført den 5.november 2012, samt de hermed forbundne transaktioner. Jeg vil derfor i bestyrelsens beretning fokusere på de driftsmæssige resultateri 2012. Driften i 2012TORM realiserede et særdeles utilfredsstillende underskud før skat på USD 579mio. i 2012. Resultatet er lig de reviderede forventninger af 27. februar 2013.Resultatet omfatter særlige poster på USD 210 mio. i forbindelse medrestruktureringen samt indregnede nedskrivninger på USD 116 mio. vedrørende FR8og aktiver bestemt for salg. Driftsunderskuddet på USD 253 mio. eksklusive disse særlige poster på USD -326mio. skyldes de vanskelige markedsforhold i 2012 i både produkttank- ogtørlastsegmentet. Både Tørlast- og Tankdivisionens resultater var endviderevæsentligt negativt påvirket af TORMs vanskelige finansielle situation iperioden indtil gennemførelsen af restruktureringen i slutningen af året. På produkttankmarkedet forblev fragtraterne pressede i 2012 på grund af denfortsatte overkapacitet af tonnage. De globale vækstindikatorer var svage,hvilket havde en negativ indvirkning på transporten af raffineredeolieprodukter. På trods af de vanskelige markedsforhold formåede TORM ikkedesto mindre at opnå en relativt høj flådeudnyttelse og en indtjening overspotmarkedsniveauet på grund af stærke kunderelationer og stordriftsfordele. Tørlastmarkedet oplevede også en rekordhøj tilgang af tonnage samt aftagendeefterspørgselsvækst især i Kina. Fragtraterne var generelt lavere end i 2011.TORM fokuserede i 2012 på at styrke kunderelationerne. Lad mig bruge lidt tid på udviklingen i markederne for produkttank- ogtørlastskibe for at sætte TORMs resultat og situation i perspektiv. TankdivisionenTORM har som bekendt langt den største eksponering mod produkttankmarkedet, ogTORMs forretningsmodel tilstræber at fastholde tilstedeværelsen på spotmarkedet– det vil sige uden at tage lange afdækninger – for at kunne drage fordel afden forventede volatilitet og markedets gradvise bedring. På kort sigt vil TORMikke søge en højere afdækning end i dag, idet Selskabet vurderer, at der erpotentiale for et markedsopsving. Fragtraterne i produkttankmarkederne var fortsat pressede i 2012 på grund afoverkapacitet af tonnage blandt andet bestilt tilbage i 2007-2008. Der var i2012 en nettotilgang af nye skibe på ca. 2%. De globale økonomiskevækstnøgletal var svage, hvilket hæmmede det globale olieforbrug og dermedtransporten af raffinerede olieprodukter. Den samlede efterspørgselsvækstopgjort i dødvægtton skønnes til ca. 3% i 2012. Til sammenligning var der i2011 en nettoflådetilvækst på ca. 4% og en samlet efterspørgselsvækst på ca.1%. I første kvartal 2012 var fragtmarkederne – især for de store segmenter (LR) –fortsat på de samme lave niveauer som i slutningen af 2011. Dette skyldesprimært lavere efterspørgsel efter nafta i Østen og midlertidigeraffinaderilukninger i Den Arabiske Golf. Fragtraterne for MR-skibe varmidlertidigt positivt påvirket af import til Brasilien og længeretransportdistancer. I andet kvartal 2012 åbnede arbitragehandlen med flybrændstof til Europa,hvilket fik fragtraterne for LR i Østen til at stige. Fragtraterne for MR-skibevar negativt påvirket i Vesten af begrænset arbitragehandel og faldendeefterspørgsel på USAs østkyst. I tredje kvartal 2012 var fragtraterne i Østen stærkere, og LR-segmentet blevunderstøttet af et stigende antal lange transporter fra Den Arabiske Golf tilBrasilien, naftahandlen generelt samt arbitragehandel med destillater fraMellemøsten til Vesten. Markedet i Vesten var fortsat svagt, og MR-segmentetvar påvirket af planlagt raffinaderivedligeholdelse i Europa og fortsatbegrænset dieselhandel. En raffinaderieksplosion i Venezuela medførte en øgettransportdistance i Den Mexicanske Golf. MR-segmentet var positivt påvirket afnye laster som følge af permanente raffinaderilukninger i Australien. I fjerde kvartal 2012 udviste fragtraterne i MR-segmentet i Vesten en positivudvikling i kølvandet på orkanen Sandy samt afbrydelserne på raffinaderier påUSAs vestkyst, hvilket resulterede i en øget ton/mil effekt på grund afstigende transport fra Den Mexicanske Golf og Fjernøsten. Markedet i Østen varpositivt påvirket af øget efterspørgsel efter nafta og etylen, arbitragehandelmed destillater til Europa samt arbitragehandel internt i Fjernøsten. På trods af TORMs vanskelige situation slog Selskabet endnu en gang dekommercielle spot benchmarks med 12%, 10% og 32% for henholdsvis LR2, LR1 ogMR. Dette skyldes TORMs stærke kunderelationer og stordriftsfordele. Tankdivisionens EBIT før restruktureringseffekter for 2012 var et underskud påUSD 156 mio. før nedskrivninger på USD 74 mio. mod et underskud på USD 107 mio.før nedskrivninger i 2011. I 2012-underskuddet indgår et nettotab på USD 16mio. fra salget af to skibe og afbestillingen af en nybygningsordre. Resultatet er som nævnt særdeles utilfredsstillende.Markedsvilkårene påvirkede både nybygningspriserne og gensalgspriserne forprodukttanksskibe i 2012, og skibsværdierne kom under yderligere pres. Dettevar mest udtalt for LR2-skibene, hvor den skønnede værdi for et femårigt, brugtskib faldt med 28% i løbet af 2012. I fjerde kvartal 2012 stabiliseredeskibspriserne sig generelt. TørlastdivisionenSpotraterne på tørlastmarkedet var volatile i 2012 på grund af sæsonudsving ogbegivenheder som tørken i den amerikanske kornsæson, det indonesiskeråvareeksportforbud og de tropiske storme Isaac og Sandy. Tørlastflåden havdeen nettotilgang på ca. 10% i 2012 på trods af mange skrotninger af ældre skibe.Væksten i handelsvolumen i 2012 nåede ca. 5%, primært på grund af stigendekinesisk import af jernmalm. Fragtraterne i Panamax-segmentet svingede mellemUSD/dag 3.500 og 13.000 med et gennemsnitligt markedsniveau på ca. USD/dag7.679, eller ca. 45% under 2011-niveauet. Det var faktisk det laveste niveausiden 1986 målt på Baltic Freight Index. I første kvartal 2012 var fragtraterne under pres på grund af et sæsonbetonetstort antal leveringer af nybygninger – ialt 69 Capesize, 111 Panamax og 85Handymax skibe. Endvidere var markedet negativt påvirket af en lavere vækst iKinas råvareefterspørgsel og en forsinkelse i den sydamerikanske kornsæson. Andet kvartal 2012 startede positivt med den sydamerikanske kornsæson, menstemningen vendte som følge af økonomisk usikkerhed samt begivenheder som detindonesiske eksportforbud af råvarer. Særligt de større segmenter var negativtpåvirket. I tredje kvartal 2012 var tørlastmarkedet i Stillehavet påvirket afmonsunsæsonen, og i Atlanterhavet faldt fragtraterne, fordi den nordamerikanskekornhøst blev den laveste i seks år på grund af tørke og som følge aflogistikproblemer i kølvandet på den tropiske storm Isaac. Fjerde kvartal 2012 var negativt påvirket af det sæsonbetonede fald ifragtraterne på tørlastmarkedet i både Atlanterhavet og Stillehavet. Dette tiltrods for, at efterspørgslen efter jernmalm forblev stor. TORM oplevede et større antal ventedage og øget ballasttid som følge afSelskabets vanskelige finansielle situation. Alligevel opnåede TORM engennemsnitlig indtjening for Panamax-skibe på USD/dag 10.248, hvilket er 33%højere end det gennemsnitlige benchmarkniveau. I Handymax-segmentet havde TORMen gennemsnitlig daglig indtjening på USD/dag 10.481, hvilket er 11% højere enddet gennemsnitlige benchmarkniveau. Tørlastdivisionens driftsresultat (EBIT) for 2012 var et underskud på USD 27mio. før restruktureringseffekter mod et underskud på USD 68 mio. i 2011.Resultatet er særdeles utilfredsstillende og kan primært henføres til det lavespotmarked for tørlast. TORM fokuserede i 2012 på at styrke kunderelationerne, og afdækningen for 2013er således udelukkende baseret på lastekontrakter, eller såkaldte COAer, mednøglekunder. Priserne på tørlastskibe faldt gradvist i løbet af 2012. Eksempelvis faldt denskønnede pris på et femårigt, brugt Panamax-tørlastskib med 30% i løbet af2012. PirateriPirateri er desværre fortsat en udfordring for den globale skibsfart. TORMshåndtering af pirateri er baseret på den Best Management Practice (BMP), der erudviklet af International Chamber of Shipping, International ShippingFederation og de nationale flådestyrker. I 2012 afværgede TORM to piratangreb.Selskabet vil fortsætte med at overvåge risikosituationen og forebyggepiratangreb ved at følge Selskabets sikkerhedsprocedurer. Dette inkluderer iøjeblikket at have bevæbnede vagter om bord på alle skibe, der sejler gennemhøjrisikoområder. TORM gennemførte 271 rejser med bevæbnede vagter i 2012. Den internationale indsats mod pirateri bærer frugt, hvilket blandt andet sespå antallet af kapringsforsøg i området omkring Adenbugten, der er faldet med2/3 i forhold til 2011. Jeg vil gerne fremhæve de danske styrkers indsats den 15. december 2012, hvorfregatten Iver Huitfeldt kom TORM Kristina til undsætning efter et piratangreb.TORM havde i marts mulighed for at hædre besætningen ved et arrangement, hvorforsvarsministeren deltog sammen med repræsentanter for TORM, forsvaret,rederiforeningen og den danske presse. RegnskabetJeg vil nu gennemgå regnskabet for 2012. Det er et ekstraordinært regnskab, darestruktureringen medførte en række betydelige regnskabseffekter. Disse erbeskrevet udførligt i noteringsprospektet af 7. december 2012 samt iårsregnskabet på side 38 og fremad. I resultatopgørelsen er det posternecharterhyre, salg af skibe og finansielle omkostninger, som sammenlagt ernegativt påvirket med USD -210 mio. af restruktueringen. Kapitalforhøjelsen påUSD 200 mio., som skete ved konvertering af gæld, er indregnet som en forøgelseaf egenkapitalen. ResultatopgørelseTORMs nettomsætning udgjorde i 2012 USD 1.121 mio. mod USD 1.305 mio. året før,hvilket primært skyldes et 16% fald i antallet af disponible indtjeningsdage. Indtjeningen på det såkaldte TCE-niveau (timecharterækvivalentniveau) i 2012udgjorde USD 466 mio. mod USD 644 mio. i 2011. Det omtalte fald i disponibleindtjeningsdage svarede til et fald i den timecharterækvivalente indtjening påUSD 102 mio., og lavere fragtrater i både Tank- og Tørlastdivisionen svarendetil et fald i den timecharterækvivalente indtjening på USD 68 mio. EBITDA, dvs. resultatet før renter, afskrivninger og skat, blev et tab på USD49 mio. før restruktureringseffekter mod et tab på USD 44 mio. i 2011. PåEBITDA-niveau var der i 2012 en negativ regnskabsmæssig effekt afrestruktureringen på yderligere USD 145 mio. De samlede administrationsomkostninger udgjorde USD 67 mio., hvilket var etfald på USD 4 mio. eller 6% i forhold til USD 71 mio. i 2011, primært som følgeaf en reduktion af medarbejderantallet og på trods af inflationspresset. Siden2008 har TORM reduceret sine administrationsomkostninger med 26% eller USD 23mio. TORM realiserede et resultat før skat på USD -579 mio. i 2012 mod USD -451 mio.året før. Resultatet var på niveau med de reviderede forventninger af 27.februar 2013. Resultatet omfatter særlige poster på USD 210 mio. i forbindelsemed restruktureringen samt indregnede nedskrivninger på USD 116 mio. vedrørendeFR8 og aktiver bestemt for salg. Driftsunderskuddet på USD 253 mio. eksklusive disse særlige poster på USD -326mio. skyldes de vanskelige markedsforhold i 2012 i både produkttank- ogtørlastsegmentet. Som tidligere nævnt var både Tørlast- og Tankdivisionensresultater endvidere væsentligt negativt påvirket af TORMs vanskeligefinansielle situation i perioden indtil gennemførelsen af restruktureringen islutningen af året. Årets resultat efter skat er et tab på USD 581 mio. mod et tab på 453 mio. i2011, svarende til en indtjening pr. aktie (EPS) på USD -3,3 i 2012 mod USD-6,5 i 2011. Resultatet for 2012 er særdeles utilfredsstillende.Balance og pengestrømTORMs samlede aktiver faldt med USD 424 mio. til USD 2.355 mio. fra USD 2.779mio. året før. Ændringen skyldes primært nedskrivninger på USD 116 mio.vedrørende FR8 og skibe bestemt for salg, afskrivninger på USD 138 mio. samt enændring i arbejdskapitalen. Selskabets bogførte egenkapital faldt med USD 377 mio. til USD 267 mio. opgjortsom ”going concern”. Faldet i egenkapitalen kan primært henføres til åretsresultat på USD -581 mio. og kapitalforhøjelsen på USD 200 mio. i forbindelsemed restruktureringen. Egenkapitalen ultimo 2012 giver TORM en solvens på 11%. TORM beregner hvert kvartal flådens langsigtede indtjeningspotentiale pågrundlag af diskonterede fremtidige pengestrømme i overensstemmelse medregnskabskravene fra IFRS. Den beregnede værdi for flåden pr. 31. december 2012understøtter den bogførte værdi. Det skal understreges, at flådensgenindvindingsværdi ved et eventuelt tvangssalg vil være væsentligt lavere (USD789 mio. pr. udgangen af 2012) end den regnskabsmæssige værdi underforudsætning af fortsat drift som angivet i årsrapporten. Koncernens netto rentebærende gæld for 2012 var USD 1.868 mio., hvilket er enstigning på 5% i forhold til året før, hvor den udgjorde USD 1.787 mio. Deprimære årsager til denne stigning var den nye arbejdskapitalfacilitet (USD 58mio) samt effekter fra termineringen af SWAPs i forbindelse medrestruktureringen (ca. USD 30 mio.). TORMs driftsaktiviteter genererede i 2012 en pengestrøm på USD -100 mio. modUSD -75 mio. året før. Faldet skyldes de lavere fragtrater. Pengestrømmene frainvesteringsaktiviteterne var på USD 0 mio. sammenlignet med USD 168 mio. i2011, hvor der blev solgt skibe for USD 284 mio. Pengestrømme frafinansieringsaktiviteter var USD 42 mio. i 2012 sammenlignet med USD -128 mio.året før. Ændringen skyldes delvis henstand med afdrag på prioritetsgælden samten ny arbejdskapitalfacilitet. Som det fremgår af årsrapporten, er denne forsynet med en blankrevisionspåtegning. Aktiekursens udviklingDet gennemsnitlige daglige handelsvolumen i 2012 var ca. 113.000 styk på NASDAQOMX og 31.000 styk American Depository Receipts (ADRer). Aktiekursen faldt fraDKK 3,9 pr. aktie primo 2012 til DKK 1,7 pr. aktie ultimo 2012. På Selskabets ekstraordinære generalforsamling den 9. januar 2013 samt iselskabsmeddelelse nr. 1 af samme dato, har den afgående bestyrelse detaljeretredegjort for ændringerne i aktiekapitalen. Status er, at TORMs registreredeaktiekapital dags dato udgør nominelt DKK 7.280.000 svarende til 728.000.000aktier à nominelt DKK 0,01. I 2012 sikrede TORM fortsat overholdelse af NASDAQs regelsæt ved at ændreforholdet mellem ADRer og ordinære aktier fra 1:1 til 1:10. Situationen er nu,at ADR-programmet repræsenterer ca. 0,5% af Selskabets samlede aktiekapital.Bestyrelsen vurderer, at en afnotering af ADR-programmet vil være i Selskabetsinteresse, henset til dets begrænsede størrelse og de omkostninger, der erforbundet med en notering på NASDAQ, samt rapporterings- og anmeldeskrav ihenhold til U.S. Securities Exchange Act. Generalforsamlingen vil behandledette forslag under punkt 7.b. UdbytteBestyrelsen foreslår, at der ikke udbetales udbytte for regnskabsåret 2012.Markederne i 2013I produkttank er første kvartal sæsonmæssigt stærkere end de følgende tokvartaler, og fragtraterne har i de første måneder af 2013 i gennemsnit liggetover det niveau, som man i samme periode har kunnet opnå siden krisens start. Fremadrettet forventer TORM, at stigende olieforbrug og en øget ton/mil-effektsom følge af flytningen af raffinaderikapacitet vil øge efterspørgslen.Udbudssiden er fortsat påvirket af tonnagetilgangen i 2008-2012, som medførteet rigeligt tonnageudbud. En moderat ordrebog, skrotning af eksisterendetonnage og eventuelle udskydelser af nybygninger vil dog reducere stigningen iudbuddet og påvirke fragtraterne positivt. Fragtraterne forventes at værevolatile, og der er fortsat usikkerhed om det fremadrettede antalnybygningsordrer. I tørlast er det første kvartal 2013 faktisk startet svagere for handymax ogpanamax end den samme periode af 2012. TORMs forventninger til tørlastmarkedeti 2013 er fortsat forsigtige på grund af det relativt store antal nybygninger,der forventes leveret inden for alle segmenter. Fragtraterne ventes fortsat atvære under pres på grund af overkapacitet af tonnage, markedets betydeligeafhængighed af Kina og de sæsonmæssige udsving i efterspørgslen. Forventninger til TORMs resultat for 2013TORM forventer et underskud før skat på USD 100-150 mio. for 2013 føreventuelle skibssalg og nedskrivninger. Da 24.676 indtjeningsdage ikke erafdækket ved udgangen af 2012, vil en ændring i fragtraterne på USD/dag 1.000påvirke resultatet før skat med USD 25 mio. Som beskrevet i årsrapporten,forventer TORM at overholde de finansielle covenants i 2013. One TORMTORM har nu formået at stabilisere Selskabets situation og samtidig at styrkeorganisationen med nye kræfter. Under overskriften ”One TORM” har Selskabetiværksat en række tiltag, som vil underbygge TORMs gode operationelle platformog sikre den bedst mulige værdiskabelse for alle interessenter. Jeg vil kortskitsere eksempler på disse tiltag, som fokuserer på fire fælles mål. Kunderne førstTORM har gentagne gange – selv under vanskelige vilkår - skabt en indtjening,der er over markedsniveauet. Det skyldes blandt andet det stærke kundefokus. Organisationen har formået fuldt at genskabe de tætte relationer med allekernekunder i tiden efter, at restruktureringsforløbet blev gennemført. For at styrke nærheden til kunderne har TORM omstruktureret Tankdivisionen, såden understøtter alle tonnagesegmenter baseret på kundernes geografiskeplacering. Selskabet tilpasser sig dermed den enkelte kundes organisation ogstyrker derigennem kunderelationerne. TORM har fravalgt de traditionelle pool-modeller med den brede beslutningskredstil fordel for strategiske partnerskaber samt såkaldte Revenue Sharing Schemes,hvilket giver en langt større fleksibilitet og beslutningshastighed samt enbedre omkostningsstruktur. Kvalitetssikring på alle områderTORM varetager selv den tekniske drift af Selskabets skibe, hvilket medoptimerede processer og systemer giver et forbedret teknisk og kommercielthandlerum. For eksempel bestræber TORM sig på altid at levere en kvalitet, der er godkendtaf en prædefineret, repræsentativ gruppe af olieselskaber, for dermed at sikreoptimal fleksibilitet i sine aktiviteter og lønsomhed. I 2012 har TORM fortsatsin fremgang inden for dette område med en forbedring på 2 procentpoint iforhold til 2011. TORM er endvidere nået langt i integrationen af IT-landskabet, hvilket hargivet en række effektiviseringer på tværs af værdikæden. Ansvarlig adfærdAnsvarlig opførsel er en vigtig del af TORMs måde at drive forretning på, ogTORM tilstræber at have den højeste standard inden for sikkerhed, miljø og CSR. TORM har blandt andet gennem træning af officerer formået at fortsætte denpositive trend på centrale CSR-nøgleindikatorer relateret til miljø, sundhedsamt sikkerhed og tryghed. TORM forholder sig proaktivt til brændstofeffektivitet, da dette har en storindflydelse på både miljø og økonomi. Selskabet fokuserer på en kombination aftekniske modifikationer på skibene, træning i energieffektivitet og påvirkningaf relevante interessenters tankegang og adfærd. TORM forventer at kunnereducere den eksisterende flådes brændstofforbrug med op til 10% i de kommendeår og dermed give billigere drift ved en fuld implementering af sådanne tiltag.Dermed kan ældre skibe minimere forskellen til de nyeste brændstofseffektiveskibsdesign og således forblive konkurrencedygtige. I tråd med tidligere år har TORM udgivet en særskilt CSR-rapport for 2012, somdetaljeret beskriver TORMs indsats og resultater på disse områder. Dennerapport kan findes på TORMs hjemmeside. Omkostningseffektiv driftTORM har blandt andet reduceret administrationsomkostningerne fra USD 90 mio. i2008 til USD 67 mio. i 2012. Med den seneste række af tiltag forventer TORMyderligere at kunne reducere administrationsomkostningerne markant i 2013. De føromtalte brændstofsinitiativer forventes ligeledes at medføre etbetydeligt besparelsespotentiale. TORM har med en række tiltag på f.eks. indkøb og bemanding endvidere fastholdtOPEX markant under 2008-niveauet på trods af det underliggende inflationspres. TORM er godt på vej med gennemførelsen af et omkostningsprogram med samlede,akkumulerede besparelser på USD 100 mio. mellem 2012 og 2014. *** TORM har nu skabt en finansiel og operationel platform for de kommende år, somgiver Selskabet tid til at opnå en mere permanent kapitalstruktur. ”One TORM”tiltagene vil styrke TORMs langsigtede fundament. Forslag fremsat af bestyrelsenHer umiddelbart inden afrundingen af beretningen vil jeg gerne knytte et parord til den resterende del af indkaldelsen, som også i år indeholder forslagfra bestyrelsen. Dog i væsentligt mindre omfang end sidste år, hvor der var enrække bemyndigelser i forbindelse med restruktureringsforløbet. Forslag 7.a er foranlediget af de gældende danske anbefalinger for godselskabsledelse fra 2011, hvorfor bestyrelsen foreslår, at generalforsamlingengodkender niveauet for bestyrelsens vederlag for 2013. Forslag 7.b. vedrører en bemyndigelse til at ophæve Selskabets AmericanDepositary Receipts program ("ADR-program") og i forbindelse hermed ladeSelskabet erhverve egne aktier samt afnotere Selskabets American DepositoryShares ("ADS") fra Nasdaq Capital Market, USA, og afregistrere Selskabetsværdipapirer i henhold til U.S. Securities Exchange Act of 1934. Bestyrelsen har vurderet, at dette vil være i Selskabets interesse henset tilADR-programmets begrænsede størrelse og de omkostninger, der er forbundet meden notering på NASDAQ, samt rapporterings- og anmeldelseskrav i henhold tilU.S. Exchange Act. ADR-programmet repræsenterer ca. 0,5% af Selskabets samledeaktiekapital efter kapitalforhøjelsen, der blev gennemført i forbindelse medTORMs restrukturering i november 2012. Afrunding af beretning2012 var et udfordrende år for shippingbranchen generelt, og i særdeleshed forTORM. Det lykkedes TORM at opnå en finansiel restruktureringsaftale, der giverSelskabet stabilitet i den kommende periode. Bestyrelsen er overbevist om, atTORM i samarbejde med sine vigtigste interessenter er på vej til at genskabegrundlaget for et stærkere selskab i fremtiden. Tak. *** Safe Harbor fremadrettede udsagnEmner behandlet i denne meddelelse kan indeholde fremadrettede udsagn.Fremadrettede udsagn reflekterer TORMs nuværende syn på fremtidige begivenhederog finansiel formåen og kan inkludere udtalelser vedrørende planer, mål,strategier, fremtidige begivenheder eller præstationsevne, og underliggendeforudsætninger og andre udsagn, der er andre end udsagn om historiske fakta. Defremadrettede udsagn i denne meddelelse er baseret på en række forudsætninger,hvoraf mange er baseret på yderligere forudsætninger, herunder, men ikkebegrænset til, ledelsens behandling af historiske driftsdata, data indeholdt iTORMs databaser, samt data fra tredjeparter. Selv om TORM mener, at disseforudsætninger var rimelige, da de blev udformet, kan TORM ikke sikre, atSelskabet vil opnå disse forventninger, idet forudsætningerne er udsat forvæsentlige usikkerhedsmomenter, der er umulige at forudsige og er uden forSelskabets kontrol. Vigtige faktorer der, efter TORMs mening, kan medføre, at resultaterne afvigervæsentligt fra de, der er omtalt i de fremadrettede udsagn, omfatterfærdiggørelse af den afsluttende dokumentation vedrørende henstanden fra voreslångivere verdensøkonomiens og enkeltvalutaers styrke, udsving i charterhyrerater og skibsværdier, ændringer i efterspørgslen efter ton-mil, effekten afOPECs produktionsniveau og verdens forbrug og oplagring af olie, ændringer iefterspørgslen, der kan påvirke timecharterers holdning til planlagt ogikke-planlagt dokning, ændringer i TORMs driftsomkostninger, herunderbunkerpriser, doknings- og forsikringsomkostninger, ændringer i reguleringen afskibsdriften, herunder krav til dobbeltskrogede tankskibe eller handlingerforetaget af regulerende myndigheder, muligt ansvar fra fremtidige søgsmål,generelle politiske forhold, såvel nationalt som internationalt, potentielletrafik- og driftsforstyrrelser i shippingruter grundet politiske begivenhedereller terrorhandlinger. Risici og andre usikkerheder er yderligere beskrevet i rapporter ogmeddelelser, offentliggjort af TORM og indsendt til The US Securities andExchange Commission (SEC), herunder koncernens 20-F og 6-K dokumenter. De fremadrettede udtalelser er baseret på ledelsens aktuelle vurdering, og TORMer alene forpligtet til at opdatere og ændre de anførte forventninger i detomfang, det er krævet ved lov.